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股票发行制度由审核制向注册制改革应注意的问题及建议

  发布日期:2015-11-10 10:30  浏览量:

  致公党员、山东财经大学支部会计学院副教授李进中反映:《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出要推进股票发行注册制改革。股票注册制作为市场化程度最高的发行制度,将会有效地解决过去长期存在的发行“三高”问题,把企业的生死大权交给了市场。同时,它的推出将有利于优质企业进入市场,不仅为企业开通了融资的渠道,而且还给投资者提供了更好的股票选择。但股票注册制属于中短期利空、长期利多的政策。由于简化了新股发行的审批环节,强化了市场的主导因素,在这样的模式下,往往会产生更多借助财务造假等方式涌进证券市场的企业。因此,在建立股票发行注册制之前,建议进一步强化以下几个方面的内容:

  (一)强化上市企业监管。随着市场准入门槛的降低,未来企业进入市场的概率大大增加了。若盲目推进发行市场化,且缺乏市场的监管,则股票注册制等于为大量的垃圾企业开通了绿色通道。当前,监管、发行等权限由证监部门掌握,而随着股票发行注册制的建立,在监审分离的趋势下,证监部门应将更多的精力放到监管上来,出台有效措施,加大监管力度。

  (二)加速推进退市制度。当前的 A 股市场存在着这样的现象,即上市企业数目庞大,而退市企业却寥寥无几。根据数据统计,当前 A 股的上市企业数高达 2500 家,而退市的企业总数仅为 75 家。自 2001 年以来,证监部门就针对企业退市问题展开了深入的研究,且之后还推行了一系列的退市制度。然而,由于政策的变化以及相关退市制度的执行效率较低,企业退市问题始终得不到根本性的解决。若股票发行注册制得以建立,在没有建立有效退市制度的情况下,未来A 股市场的股票供应量将有可能大规模地增加, A 股“只进不退”的现象将会更加严重。

  (三)加大违规企业处罚力度。近年来,大量企业借助多种渠道实现了上市圈钱,而财务造假等问题却频繁出现,但因此遭遇重罚的企业却寥寥无几。推行股票发行注册制,监管层的监管重心应从IPO后移到对二级市场的监管和对违法违规行为的打击上来,藉此改变我国证券市场“违规成本低”的痼疾。

 

  

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