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高度重视美国量化宽松政策退出后带来的汇率风险管理问题

  发布日期:2016-03-22 14:37  浏览量:

民建山东省委理论委员会主任,山东大学经济学院副教授徐超丽反映:从20141月起,美国正式开始逐渐退出量化宽松货币政策(QE),美联储月度资产购买规模将从原来的850亿美元缩减至750亿美元。由于我国拥有3.8万亿美元的巨大外汇储备,美国量化宽松(QE)退出后可能带来的汇率风险管理问题应引起我国的高度重视。

从目前情况看,美国QE政策退出后可能带来的最大问题是:世界贸易市场将失去稳定的汇率调整机制。2008年金融危机爆发以来,主要经济体央行在不断扩大基础货币 (M0)的同时,保持低基准利率政策,基本已降到零利率。各国央行不断推出QE,发行货币购买各类债券和证券资产,给市场形成货币贬值预期。此时,如果一国央行配合政府,操纵汇率贬值本国货币、刺激出口,市场就会看空该国家货币。其他国家货币相对增值,将被逼调整汇率。这样下去,各国就会不断循环主动调整汇率,货币市场将失去汇率决定机制,汇率将由各国政府和央行操纵,世界贸易市场将失去稳定的汇率调整机制,可能造成严重的货币危机。

为此,建议:
   
一是在宏观层面上。加强对外汇的动态优化管理,时刻预警主要外币国家的经济结构和央行政策,及时调整外汇资产配置结构,同时需要做有定量支持的套期保值。
   
二是在金融产业层面上。银行自身有管理外汇的需求,也可以在业内调节头寸,对冲风险,减少损失。但银行目前还没有为企业代行管理外汇的能力和业务。
   
三是在微观层面上。我国大量出口企业辛苦换来的外汇收益,因为缺少汇率风险管理人才和理念而导致出口创汇无法转化成真正的企业收益。国家有关部门应重视此问题,指导出口企业有效应对货币不匹配时的汇率风险。

 

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